在净息差收窄的挑战下，投资收益成为银行营收的重要增长点。

《国际金融报》记者注意到，2024年，A股42家上市银行中，36家银行投资收益大幅提升，张家港行等4家城农商行投资收益翻倍。2025年一季度，投资收益对银行业绩的孝敬继续处于高位，占比明显提升。

受访专家指出，市场情况的不确定性、利率波动、监管政策变革等因素使银行高投资收益的可连续性面临一定挑战。3月底以来债市利率再次下行，预计全年利率波动加剧，其他非息收入仍是银行业绩最重要的扰动因素。

《国际金融报》记者梳理A股上市银行年报注意到，已往一年中，42家银行共实现投资收益约5559.06亿元。其中，八成以上银行的投资收益同比正增长，多家机构实现倍增，在净息差收窄的情况下，大大支撑了非利息净收入乃至营收的增长。

具体来看，地方性银行投资收益普遍增长更快。张家港行、厦门银行、紫金银行和贵阳银行均实现收益翻番，排在上市银行的前四位，增速划分抵达176.81%、121.14%、108.10%和101.35%。上海银行、渝农商行和瑞丰银行（银行口径）虽未能实现翻倍增长，但增速也高达90%以上。

从年报中的说明内容来看，银行投资收益的增长大多归因于债券投资。

例如，张家港行在年报中解释道，该行投资收益增长的主要原因“厦魅债券交易账户规模大幅增加所致”。厦门银行则指出，主要系公司合理安排债券投资结构及久期，有效掌握市场节奏，交易性收入同比有明显提升。记者注意到，该行与投资收益关联紧密的公允价值变换损益也同比增长了280.63%。

工商银行、南京银行等6家银行未能实现投资收益正增长。值得关注的是，从具体数据来看，南京银行投资收益增速为负主要是由于交易性金融资产减少20.83%，但债权投资和其他债权投资划分增长121.51%和50.24%，公允价值变换收益大幅增长329.48%。

盘点年报数据，记者发明，多家非利息净收入增速在50%以上的银行在年报中强调了投资收益的支撑作用。

2024年，浙商银行其他非利息净收入同比增长61.69%。年报显示，主要是由于增强市场研判和专业能力建设，掌握债市收益率下行时机，交易性金融资工业务收益较好。上海银行非利息净收入增幅为57.75%，主要是掌握市场利率波段，加速金融资产流转，发动投资收益同比增长较快。

东北证券银行业首席剖析师戚星对记者指出，2025年一季度，投资收益快速增长，在营收中的占比提升明显。42家上市银行共实现利息净收入、手续费及佣金净收入、投资收益占营收比例划分为70.80%、15.67%、11.62%，较上年末划分提升0.05、0.16、2.56个百分点，其他业务收入占比下滑。

广发证券银行业首席剖析师倪军体现，2025年一季度投资收益对银行业绩孝敬坚持高位，42家上市银行中，国有大行、股份行、城商行、农商行投资收益占归母净利润的比例划分为16.07%、46.06%、65.27%、49.57%。

“2024年整体金融市场情况相对稳定，部分投资领域体现良好，为银行带来了较好的投资时机。”排排网财产理财师姚旭升对记者剖析道，“与此同时，银行加大了对非利息收入的重视，优化投资组合，增加了对高收益资产的配置，在投资历程中注重危害控制，有效降低了投资危害，提高了最终收益。”

债市波动加剧，银行通过增厚投资收益以支撑增收是否恒久可连续？记者注意到，多家银行在一季报中体现，受到债券利率快速上行的影响，债券类资产公允价值变换收益同比减少。

倪军指出，整体来看，2024年末上市银行营收和利润增速较前三季度有所回暖，主要边际正孝敬来自息差降幅收窄、其他非息收入高增。去年年底长债利率大幅下行，金市投资收益成为2024年业绩最主要的孝敬因素之一。2025年一季度，A股上市银行合计非息收入同比增速为-1.87%，较2024年末回落8.6个百分点，其他非息收入是业绩重要扰动项。

“2025年一季度，上市银行经营景气度较上年末明显承压，主要是一季度重订价压力集中释放影响下，以及息差回落与债市利率回调配景下，金市投资形成拖累。国有大行得益于投资类资产占比、其他非息收入占比较低，非息收入增速较为稳定，城农商行投资类资产占比较高，非息收入波动较大。”倪军进一步剖析指出，“3月底以来债市利率再次下行，预计全年利率波动加剧，其他非息收入仍是业绩最重要的扰动因素。预计投资收益占比较低、其他综合收益存量浮盈较厚的银行，业绩更稳健。”

姚旭升认为，银行高投资收益的可连续性面临一定挑战。市场情况的不确定性、利率波动、监管政策变革等因素都可能影响银行的投资收益。

“随着市场竞争的加剧，银行需要不绝提升自身的投资治理能力和危害控制能力，通过连续优化投资战略、增强危害治理、拓展多元化的投资渠道，力求在一定水平上坚持投资收益的稳定增长。”姚旭升最后建议道。

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